24小时咨询热线： 4006666666 51岁刘强东，第6个上市公司来了
发布时间：2025-04-25 点此：815次
文 | 融中财经
“用更多事务仿制京东方式，再造一个京东。”
“任何一家商业方式，任何一个公司，如果说咱们上来就黑心只挣钱，这家公司永远走不远。”4月15日晚，刘强东一段7分钟内部说话曝光，要求京东外卖净利润不答应超越5%。视频中虽并未清晰指出对手是谁，但京东美团“外卖暗战”的灵敏时间，不少业界人士表明视频是在隔空“喊话”美团。
外卖、图书、家政、电商、数科......其实自2014年上市后，京东和刘强东就一向调整本身战略，不断以京东为孵化器分拆老练事务。“用更多事务仿制京东方式，再造一个京东”。
前几天，京东工业向港交所递送招股书，拟在香港主板挂牌上市。这是其继2023年3月30日、2024年9月30日后第三次递表请求。
此前，京东集团、京东物流、京东健康、达达集团以及德邦物流先后登陆本钱商场。其间，京东健康、京东物流在2020年12月和2021年5月完结港交所上市，两次分拆均采用了树立VIE架构的方法对境内运营实体进行操控，母公司京东集团均坚持对子公司的操控权。
京东工业以我国MRO收买商场榜首之姿冲击上市，两年三闯港股IPO，特别“京东+刘强东+中东豪门本钱”组合引发重视。若此次上市成功，京东工业将成为“京东系”第六家上市公司，且刘强东本钱地图再度扩展，市值超越7300亿。
2024年，福布斯我国内地富豪榜上，京东刘强东以74亿美元身价排名第42位。2025年，刘强东也在活跃的更深化参加一线办理。特别4月份以来，京东与刘强东的热搜音讯可谓霸屏了整个媒体途径。
4月3日，京东宣告斥资2.4亿澳元，收买坐落澳大利亚布里斯班的Wacol物流中心。网友谈论：京东这招“全球购”布局，可不是光为了多卖点货，而是想把供应链命脉抓在自己手里，削减中间商赚差价，这步棋走得挺妙。
4月2日，京东宣告达达职工薪酬将在本年晋级至19薪，下一年晋级至20薪。再早一天，4月1日，达达刚刚宣告与母公司JD Sunflower Investment Limited和母公司旗下全资子公司JD Sunflower Merger Sub Limited签署协议及兼并方案。这也意味着，达达将在2025年第二季度完结退市，成为京东的全资子公司。
4月7日，刘强东清晨三点朋友圈用一组数据炸醒整个互联网：2024年京东1200名快递员带着数十万公积金、每月5350元退休金和终身医保荣耀退休。这串数字背面，藏着我国2亿蓝领工人等了20年的庄严，以及刘强东17年前即便破产也要缴足社保的豪赌与许诺。
并且继2024年9月宣告初期15亿元重投香港商场后，近期还有音讯称，京东线下综合类消费商业体“京东MALL”也将进入香港商场，现在正在选址。现在，京东职工人数已超越100万，面临商场压力和应战，刘强东“再造京东”的野心越来越强，方针也越来越近了。
三启IPO估值迫临500亿，“中东土豪+刘强东”强强组合
京东工业本来归于京东企业事务，2017年7月成为京东集团的独立事务单元，并更名为“京东工业”。2018年以京东一级类目的方式正式上线，取得京东商城的主页进口。跟着工业企业的专业收买需求日渐增多，以及对我国工业数字化远景的看好，2019年3月，京东集团初次对外发布了京东工业品战略。
在开展过程中，京东工业一向被外界称为京东“最隐秘的独角兽”，也是取得了许多闻名出资组织喜爱。
据招股书，2020年，完结由GGV纪源本钱领投的2.3亿美元A轮融资，红杉本钱我国基金、CPE等组织跟投。
2021年1月，京东工业取得包含Domking及GGV纪源本钱在内的1.05亿美元A—1轮优先股融资。这轮融资后半年，2021年7月，京东工业品进一步晋级，成为京东集团旗下一个独立事务单元，并正式更名为“京东工业”。
2023年，京东工业取得中东财团喜爱，也成为公司开展的要害一步。
有意思的是，2023年3月底，京东工业和京东集团旗下另一公司京东产发，一起向港交所递送招股书。现在，京东产发IPO未有进一步推动，京东工业则在2年时间内，三次测验港股IPO，期间未获任何揭露融资。中东财团也成为京东工业IPO前终究一轮融资。
2023年3月上旬，即初次递表前夕，京东工业完结B轮优先股融资，总额3亿美元，对应估值67亿美元，约合人民币485亿元，是三年前的三倍。此轮融资由阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比出资基金42XFund一起领投，大型资管集团M&G、全球私募巨子EQT旗下的亚洲途径BPEA EQT（原霸菱亚洲出资）、以及老股东红杉我国跟投。
阿布扎比主权基金Mubadala，资金源自阿联酋七大酋长国之一阿布扎比的石油盈余。到2022年底，Mubadala财物办理规划到达2840亿美元。42XFund隶归于G42，是一家总部坐落阿布扎比的人工智能公司。2022年，G42树立规划100亿美元的私募股权基金42XFund，要点出资新式商场的科技公司。
全体来看，IPO前，京东经过JD Industrial Technology Limited持股77.32%，刘强东经过Max I&P Limited持股3.68%，阿布扎比出资基金42XFund和Mubadala各持股1.57%，红杉我国持股1.37%。
从亏本到盈余困难回身，年收入204亿
从京东工业的招股书看，可谓“商界爽文”。
2022年至2024年，公司经营收入从141.35亿元增加至203.98亿元，复合年增加率达20.1%。2022年净亏本12.69亿，2023年牵强盈余480万，2024年净利润却飙至7.62亿，同比暴升超150倍。这种戏剧性回转的背面，是刘强东对工业供应链的“暴力改造”——将消费端的“正品+物流”逻辑移植到制造业场景。
经过自主研制的“太璞”系统，京东工业将传统工业收买的7级分销紧缩至2级，均匀交给周期从15天缩短至3天。某钢铁企业应用后库存本钱直降40%，某新能源车企完结1小时紧迫交给，这种功率革新正是本钱押注的中心逻辑。
从职业视角来看，京东工业深耕工业供应链赛道，将本身定位为工业供应链技能与服务供给商。根据灼识咨询数据，2023年京东工业凭仗261亿元的交易额，在国内MRO收买服务商场名列前茅，事务规划到达第二名的两倍之多。一起，在我国工业供应链技能与服务商场中，京东工业也是规划最大的服务供给商，占有4.1%的商场份额。
2024年上半年，京东工业服务的要点企业客户中，我国《财富》500强企业占比约50%，在华全球《财富》500强企业占比超40%。在客户方面，京东工业客户结构高度涣散，前五大客户收入占比仅11.5%。并且，来自最大供货商京东集团的收买量，占总份额缺乏10.0%。
京东工业的上市正值我国工业供应链商场快速开展的黄金时期。
数据显现，我国工业供应链商场规划已从2019年的8.3万亿元增加至2024年的11.4万亿元，估计到2029年将到达13.8万亿元。在这一蓝海商场中，京东工业现已树立了显着的抢先优势，其在MRO收买服务商场的规划已到达第二名的近三倍。这种商场领导地位为京东工业的上市供给了强有力的支撑，也使其成为出资者重视的热门。
提到竞争对手，京东工业也不是独孤求败，其间不得不提的劲敌——震坤行，2023年年底，在纽交所挂牌上市，成为我国MRO范畴赴美上市的榜首股，其开盘价高达24美元，市值也打破25亿美元。不过，从最新发布的2024财报看，震坤行全年完结GMV104.8亿（人民币，下同），全年经调整净亏本同比大幅收窄44%至1.6亿人民币，调整净亏本率由2023年的3.3%下降至2024年的1.8%。
相对的，2022年至2024年，京东工业收入从141亿元增加至204亿元，但毛利率从18.0%降至16.2%。在招股书中，京东工业表明，IPO征集所得资金净额将首要用于进一步增强工业供应链才能以及跨地域的事务扩张。此外，还包含潜在战略出资或收买以及用作一般公司用处及营运资金需求。
VC/PE又开端盯着上市公司搞分拆
还有一点值得注意——分拆上市，好像当下又成了潮流。
3月底，诺力股份宣告拟将所属子公司中鼎智能分拆至港交所主板上市。诺力股份直接持有中鼎智能99.60%股份。作为诺力股份才智物流系统事务板块的控股子公司，中鼎智能首要为各职业客户供给定制化、智能化的内部物流全体解决方案。若完结上述分拆上市，诺力股份将聚集智能智造配备板块，中鼎智能则深耕才智物流系统板块。
除了诺力股份，本年1月20日，歌尔微递送招股书，方案在港交所主板上市。这也是该公司创业板IPO撤单8个月后，再次重启IPO。此前，歌尔股份拟分拆歌尔微至深交所创业板上市，但在上一年5月27日停止申报。
据不完全统计，上一年以来已有逾10家公司宣告分拆上市。从上市地来看，大多公司挑选北交所、科创板等，还有不少公司在失利后改道港股。
北京某组织合伙人刘文文告知作者，“这种做法在近年来越来越盛行，特别全面注册制后。关于PE/VC而言，分拆项目也是很好的出资时机。分拆项目的团队和事务确定性更高。并且如果是已投公司上市后事务分拆，那么母公司利好也有利于出资组织减持退出。”
历史上PE巨子重金涉猎分拆上市的比如其实不在少数。如早在2014年，弘毅、高盛等PE巨子38亿元入股东软集团两家子公司参加其分拆上市的出资，就曾在业界引起轰动。从数据看，曩昔21家A股上市公司分拆子公司成功上市，分拆上市项目退出周期约为2至5年，IRR均匀高达55%。经济学家宋清辉此前也曾表明，A股公司分拆子公司上市，不只能够拓展A股公司子公司融资途径、取得股权二次溢价等；未来还将构成演示效应，鼓舞更多上市公司孵化立异企业，然后分拆登陆创业板、科创板等上市跑道，构成良性循环。
不过，分拆上市未必满是利没有弊。上一年4月，新国九条发布，清晰着重“严把发行上市准入关”“从严监管分拆上市”。这两年，分拆上市失利的如潍柴动力、卧龙电驱等公司也有不少。从现在看，分拆上市停止的原因包含母公司成绩不符合要求、战略布局调整、商场环境、控股权改变等。
长期以来，我国证监会对待A股上市公司分拆子公司在A股上市的情绪大致为“不鼓舞”且“要从严审阅”。直到2010年，跟着创业板推出，A股公司境内分拆上市的需求暗潮涌动，监管层曾讨论A股公司分拆子公司在创业板上市，并清晰相关条件，但终究仅仅停留在传言层面并未有清晰方针发布。
十余年曩昔，A股商场现已从一个主板块商场逐渐开展为具有主板、中小板、创业板和科创板等多层次本钱商场，上市公司数量多达4000家。更重要的，A股从审阅制走向全面注册制，上市公司分拆子公司上市等多元化本钱运作需求益发显着。
关于分拆重组项目的出资，其实上市公司比许多中小型PE组织愈加具有优势。
出资人陆勤表明，上市公司作为工业本钱，关于工业愈加了解，也愈加懂得怎么办理，无论是商业方式整理、人才系统树立，仍是工业资源的整合，愈加称心如意。此外，上市公司也有可能会变身成为“PE孵化器方式”，愈加垂青并购标的的技能、研制、专利等。
“上市公司变身GP，完全能够愈加具有耐性的打造新事务、新财物、新子公司，且还能够充分利用再融资资金，3年之后就能够分拆上市，这功率比PE出资高得多。这也便是为什么说分拆上市方针的落地，意味着会促进更多A股上市公司变身为自带募投管退机制的超级工业出资基金。”
众所周知，PE出资周期大部分是3+2，乃至还有5+2。证监会答应最近三年内运用募资规划不超越子公司净财物10%的子公司分拆，必定程度上放宽了征集资金的运用要求。
现在，跟着商场环境逐渐老练，A股分拆上市有望持续升温，并成为上市公司工业开展、资源配置、财物重组的重要手法。特别是在国企改革、进步国企财物证券化率的大布景下，未来会有更多央国企参加分拆上市部队。包含互联网巨子、大型国企等公司的分拆子公司，具有许多优异特质，也得到了不少出资人的欢心。
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